腾讯单季528亿，资本开支同比增176%
8月12日，腾讯披露2026年第二季度财报：单季资本开支达528亿元，同比增长176%、环比增长65%，主要投向 AI 算力采购、服务器与数据中心。上半年资本开支合计847亿元，同比增长82%。为支撑混元大模型从预训练迈向大规模推理与智能体运转，腾讯在算力上的投入明显加码。财报同时提到，若剔除算力采购预付款，二季度自由现金流为376亿元；而资本开支付款与算力预付款合计，使本季 AI 基础设施投入已超千亿元。需要说明，这一数字是财报口径，与"拖累现金流"的市场解读并不矛盾——重投入阶段，负自由现金流在预期之内。
钱花在了三层
按腾讯管理层在业绩会上的拆解，这笔开支大致分三层：硬件采购（高端 GPU 与服务器）是最大头；数据中心与高带宽网络、液冷等基础设施次之；还有一层"退路"——部分算力订单若现在转售，可比采购价高出30%以上，未来可转入腾讯云对外出租。换句话说，算力既是自研模型的底座，也是可流转的战略资产。刘炽平在电话会上把这个逻辑讲得很直白：先拿算力自研模型、打磨自有应用，剩余算力再对外出租，按顺序长期布局。
同一周，国产开源模型密集迭代
算力投入的另一面，是模型能力的快速释放。8月中旬，国产大模型出现一轮集中更新：8月13日，DeepSeek 在官网更新日志发布 V4-Pro 正式版，同步登陆 App、网页端与 API，Agent 与代码能力进一步增强，并原生支持 Responses API；据 CGTN、人民日报旗下报道，该版本具备100万 Token 上下文、384K 最大输出。8月14日晚，阿里千问宣布开源 Qwen3.8 系列，其中旗舰模型 Qwen3.8-Max 总参数达2.4万亿，并首次开放 Max 级旗舰权重（Qwen3.8-2.4T-A95B），央广网、虎嗅、新浪等均予以报道。同一时期，Kimi、智谱等国产开源模型也轮番登场，中国开源模型全球下载量居前。
为什么这是 GEO 从业者要关注的信号
表面看这是"模型军备竞赛"，但对做 AI 搜索与 GEO 服务的人，背后有三个实在的变化。
第一，模型更聪明，对内容质量更挑剔
当模型具备更强的推理与多模态理解，它引用内容时更看重证据、结构与一致性，而不是关键词密度。低质量、堆砌式的内容被引用的概率在下降。这反而利好那些认真做事实资产、做结构化表达的服务商——粗糙的优化在更聪明的模型面前会越来越失灵。
第二，开源拉低门槛，企业自有模型的语料竞争提前
阿里、DeepSeek 相继开源权重，意味着更多企业能基于开源底座训练自己的行业模型。未来"谁的语料更可信、更成体系"，会直接决定模型在回答时偏向谁。品牌提前布局可被引用的知识资产，价值在上升，而不是下降。
第三，算力成本仍是硬约束
腾讯单季528亿的投入提醒我们：推理成本不会凭空消失。GEO 不是无限堆内容，而是用更精准的事实资产、更少的无效产出，去匹配模型的引用逻辑。低成本、高证据密度的内容策略，会越来越重要。换句话说，拼量不如拼质。
一句话总结：大厂把算力当战略基础设施在买，模型能力因此快速逼近；对品牌方来说，窗口期在于——在模型更"挑食"之前，先把可被引用的事实资产搭好。
信息来源
- 证券时报：《腾讯，最新业绩出炉！二季度资本开支大增176%》（2026-08-12），egs.stcn.com
- 中国经济网/《中国企业家》：《千亿算力投入，拖累腾讯了吗？》（2026-08-14），ce.cn
- DeepSeek 官方更新日志/新闻：DeepSeek-V4-Pro 正式版上线（2026-08-13），api-docs.deepseek.com
- CGTN：《DeepSeek launches V4 Pro model with enhanced AI agent capabilities》（2026-08-14），news.cgtn.com
- 央广网/新浪/虎嗅：阿里千问开源 Qwen3.8 系列及 2.4 万亿参数旗舰权重（2026-08-14/15）